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2018
02-02

美联储比以往任何时候都在谈论


如果感觉像美联储成员说的更多,那是因为他们是。德意志银行首席国际经济学家Torsten Slok表示,自20世纪90年代中期以来,联邦公开市场委员会的参与者每年都会一直发表更多的演讲。 2017年,委员参与者的发言速度达到历史新高,每个成员的发言次数为14次,而1996年为4次。

“美联储信息量大幅度下降,我们几乎淹没在试图解释正在试图说,“斯洛克周一接受CNBC的”贸易国“采访时说。 “问题是,当你有很多的声音,你当然也开始有很多不同的信息。”

但斯洛克也评论说,美联储“更加透明......对金融市场更为广泛的健康发展”。

“金融市场需要相当的手持,如果你不知道我们要去哪里,那么联邦公开市场委员会和美联储更广泛地试图告诉我们这是什么他们在做什么,我们应该如何思考的事情,“他说。

来自中央银行的信息崛起不仅限于演讲,还包括发布更多的工作论文,甚至博客文章。明年3月份,明尼阿波利斯联邦储备银行总裁内尔·卡什卡里(Neel Kashkari)撰写了一篇广泛阅读的博客文章,详细说明为什么他决定(作为委员会的唯一反对者)在3月份的会议上决定提高联邦基金目标利率。

美联储通讯最显着的变化之一是2011年,当时的主席本·伯南克(Ben Bernanke)在一些政策声明发布后开始举行季度新闻发布会。

有趣的是,伯南克金融危机后货币政策的一个重要方面是确保市场短期利率将维持在低位,这为美联储提供了对长期利率的更多控制。

伯南克在2013年的演讲中表示:“如果货币政策制定者预计短期利率维持在低位,那么目前的长期利率也可能低,其他条件都是平等的。政策,期望很重要“。

这就是他的一个更一般的观点:“货币政策对当今经济的影响不仅取决于当前的政策行为,而且取决于公众对政策如何演变的期望......公众对未来货币的期望政策行动至关重要,因为这些预期对当前的财政状况有重要影响,而这又反过来影响产出,就业和通货膨胀。“因此伯南克预测:“关于政策的沟通可能仍然是联邦储备委员会实现其政策目标努力的中心内容。”

尽管如此,还是会有一些不利因素促成更好的沟通。 Avalon Advisors高级经济学家兼投资组合策略师Sam Rines在给CNBC的一封电子邮件中写道:“如果美联储能够准确而简单地指导市场达到一个具体的结果/叙述,那将是非常好的。但如果中央银行失去市场的信心或信心以及控制叙述的能力,瑞恩斯说,这将导致一个糟糕的结果。

“我不认为我们目前对美联储最终会如何发言有清晰的认识,但我认为这是一个尝试的信号,但是失去叙述的战斗会使它们变成噪音。 Rines写道。

上个月,里士满联储主席拉克(Jeffrey Lacker)承认自己曾与一家英国“金融时报”(Financial Times)旗下的一家分析师就美联储(Fed)的行为进行讨论后辞职。

然而总的来说,斯洛克认为,更多的沟通不仅仅是为了市场,而是为了美联储最终服务的美国公众。 “对于CNBC来说,即使我们不能认同正确的事情,至少现在已经比以前更清楚了。” “至少我们知道他们要去哪里,不管这是否正确,时间会告诉我们。