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2018
01-21

欧元区如此脆弱?

马丁·沃尔夫把我引向这个由保罗·德·格劳维,一个脆弱的欧洲治理新的文件。我认为这非常有说服力,而且完全有说服力。除非有所作为,否则欧元区的预测不好。以下是摘要:

成员国进入货币联盟时,基本上改变了主权债务的性质,即不再控制发行债券的货币。因此,金融市场可能会迫使这些国家的主权违约。从这个意义上讲,货币联盟的成员国被降格为新兴经济体的地位。这使得货币联盟变得脆弱,易受市场情绪变化的影响。这也使自我实现的多重均衡成为可能。我分析了这种脆弱性对欧元区治理的影响。我认为新的治理结构不足以认识到这种脆弱性。新的财政援助的一些特点可能会增加这种脆弱性。此外,还有可能会使成员国在衰退期间使用自动稳定器。这在欧洲社会进步的悠久历史中肯定是倒退了一步。我建议采用不同的方法来处理这些问题。

德·格劳维的建议是朝着政治联盟迈出的新步伐,包括欧洲债券的联合发行以及欧洲央行在控制信贷扩张国家和国家方面的扩大作用。如果您怀疑这些举措在政治上是可行的 - 就像我一样 - 那么欧元区未来的情况就更糟了。